Bentley Systems Incorporated
À surveiller : le résultat net est sous son niveau d'il y a deux ans.
Ce que fait l’entreprise
Bentley Systems conçoit des logiciels destinés aux ingénieurs, architectes et opérateurs qui construisent et gèrent des infrastructures : routes, ponts, réseaux électriques, usines de traitement de l'eau ou bâtiments complexes. Ses clients sont principalement des bureaux d'études, des entreprises de construction et des exploitants d'infrastructures publiques ou privées, qui utilisent ces outils pour modéliser leurs projets en trois dimensions avant et pendant leur réalisation. L'essentiel de son activité provient d'abonnements récurrents à ses logiciels plutôt que de ventes ponctuelles, ce qui lui assure des revenus réguliers. Ce qui la distingue dans son secteur, c'est sa spécialisation quasi exclusive sur les grands projets d'infrastructure, un segment plus étroit mais aussi plus captif que celui des logiciels de conception généralistes.
Les comptes
Sur les trois exercices du même rapport, le chiffre d'affaires passe de 1,23 Md USD à 1,50 Md USD, soit +22 %. Le résultat net passe de 327 M USD à 278 M USD, en recul de 15 %. Le nombre d'actions passe de 333 à 333 millions, en hausse de 0 %.
Comment se porte l’entreprise
La marge nette — ce qu'il reste du chiffre d'affaires une fois toutes les charges payées — passe de 26,6 % à 18,5 %. Les trois exercices se terminent en bénéfice. Le chiffre d'affaires progresse d'un exercice à l'autre sans exception. Le nombre d'actions augmente de 0 %, donc à résultat égal, chaque action en représente une part plus petite qu'avant.
Ce qu’elle vaut, et à quelle date
Au 30 juin 2025, le flottant déclaré (la part du capital qui s'échange vraiment en bourse, voir /lexique) valait 27 années du résultat net de l'exercice : 7,60 Md USD pour 278 M USD. La médiane des 1407 sociétés que je note est de 20,6 années, et au-delà de 40 je retire la note haute. C'est la date du chiffre, pas celle d'aujourd'hui : pour l'actualiser, multiplie par le cours du jour divisé par le cours du 30 juin 2025.
Ce qui peut mal tourner
Son activité dépend largement des dépenses publiques et privées en infrastructures, qui peuvent ralentir en cas de restrictions budgétaires ou de ralentissement économique. Elle est aussi exposée à la concurrence d'éditeurs de logiciels plus généralistes et à l'arrivée de nouvelles technologies qui pourraient rendre certains de ses outils moins indispensables. Enfin, une grande partie de sa clientèle est internationale, ce qui l'expose aux variations de change et aux différences réglementaires selon les pays où elle opère.
Refais-le toi-même
Tout ce que tu viens de lire sort des comptes, et d'eux seuls : je ne lis aucun cours de bourse, donc rien ici ne dit si le titre est cher aujourd'hui ni ce qu'il fera. Le rapport annuel a été déposé le 26 février 2026 sous le numéro 0001031308-26-000007. Sur sec.gov, cherche le chiffre d'affaires sous l'étiquette RevenueFromContractWithCustomerExcludingAssessedTax, le résultat net sous NetIncomeLoss, et le nombre d'actions sous WeightedAverageNumberOfDilutedSharesOutstanding.
Calcul du 7 septembre 2026. Il est refait chaque mois, et à chaque nouveau rapport annuel.
Qui écrit ceci, et dans quel cadre
Thomas Dessombs, à titre individuel (entrepreneur individuel, sous le nom commercial AlgoProof). Analyse terminée le 7 septembre 2026 à 02:00, heure de Paris. Le prix de référence affiché plus haut est celui de cet instant et ne bouge plus ; le cours et sa variation, eux, sont en direct.
Ces analyses portent sur ma propre liste de suivi long terme et sur mes versements mensuels. Je peux détenir les titres dont je parle, et c'est même en général la raison pour laquelle je les suis. Aucune société citée ne me rémunère, d'aucune manière.
Les chiffres de marché viennent des données affichées à côté d'eux. Le verdict et le texte qui l'accompagne sont mon interprétation, pas un fait. Ce n'est pas un conseil en investissement personnalisé : je ne connais ni ta situation, ni tes objectifs, ni ton horizon, et je ne cherche pas à les connaître.