nCino Inc.
Fragile : deux exercices sur trois se terminent en perte.
Ce que fait l’entreprise
nCino conçoit des logiciels destinés aux banques et aux établissements de crédit pour gérer leurs opérations internes, notamment l'ouverture de comptes, l'octroi de prêts et le suivi de la relation client. Sa plateforme fonctionne en mode hébergé, ce qui signifie que ses clients accèdent au service par internet plutôt que d'installer un programme sur leurs propres machines, et paient un abonnement récurrent plutôt qu'une licence unique. L'essentiel de son activité provient d'institutions financières de tailles variées, allant de petites banques régionales à de grands groupes bancaires, principalement aux États-Unis mais aussi en Europe. Ce qui la distingue est sa spécialisation exclusive sur les besoins du secteur bancaire, construite en partenariat étroit avec un grand éditeur de logiciels de gestion client généraliste, dont elle utilise la technologie comme fondation.
Les comptes
Sur les trois exercices du même rapport, le chiffre d'affaires passe de 477 M USD à 595 M USD, soit +25 %. Le résultat net passe de −42,3 M USD à 5,18 M USD, en hausse de 112 %. Le nombre d'actions passe de 113 à 114 millions, en hausse de 1 %.
Comment se porte l’entreprise
La marge nette — ce qu'il reste du chiffre d'affaires une fois toutes les charges payées — passe de -8,9 % à 0,9 %. Deux exercices sur trois se terminent en perte. Le chiffre d'affaires progresse d'un exercice à l'autre sans exception. Le nombre d'actions augmente de 1 %, donc à résultat égal, chaque action en représente une part plus petite qu'avant.
Ce qu’elle vaut, et à quelle date
Au 31 juillet 2025, le flottant déclaré (la part du capital qui s'échange vraiment en bourse, voir /lexique) valait 405 années du résultat net de l'exercice : 2,10 Md USD pour 5,18 M USD. La médiane des 1407 sociétés que je note est de 20,6 années, et au-delà de 40 je retire la note haute. C'est la date du chiffre, pas celle d'aujourd'hui : pour l'actualiser, multiplie par le cours du jour divisé par le cours du 31 juillet 2025.
Ce qui peut mal tourner
Son activité dépend fortement de la santé du secteur bancaire, un ralentissement économique ou une crise de confiance touchant les banques pouvant retarder leurs projets d'investissement technologique. La concentration de ses clients dans un secteur unique et fortement réglementé l'expose aussi à des changements de règles ou de normes qui peuvent modifier les besoins logiciels de ses clients du jour au lendemain. Elle reste par ailleurs liée à la plateforme technique de son partenaire externe, ce qui limite son indépendance et l'expose à toute évolution de cette relation commerciale.
Refais-le toi-même
Tout ce que tu viens de lire sort des comptes, et d'eux seuls : je ne lis aucun cours de bourse, donc rien ici ne dit si le titre est cher aujourd'hui ni ce qu'il fera. Le rapport annuel a été déposé le 31 mars 2026 sous le numéro 0001902733-26-000022. Sur sec.gov, cherche le chiffre d'affaires sous l'étiquette RevenueFromContractWithCustomerExcludingAssessedTax, le résultat net sous NetIncomeLoss, et le nombre d'actions sous WeightedAverageNumberOfDilutedSharesOutstanding.
Calcul du 7 septembre 2026. Il est refait chaque mois, et à chaque nouveau rapport annuel.
Qui écrit ceci, et dans quel cadre
Thomas Dessombs, à titre individuel (entrepreneur individuel, sous le nom commercial AlgoProof). Analyse terminée le 7 septembre 2026 à 02:00, heure de Paris. Le prix de référence affiché plus haut est celui de cet instant et ne bouge plus ; le cours et sa variation, eux, sont en direct.
Ces analyses portent sur ma propre liste de suivi long terme et sur mes versements mensuels. Je peux détenir les titres dont je parle, et c'est même en général la raison pour laquelle je les suis. Aucune société citée ne me rémunère, d'aucune manière.
Les chiffres de marché viennent des données affichées à côté d'eux. Le verdict et le texte qui l'accompagne sont mon interprétation, pas un fait. Ce n'est pas un conseil en investissement personnalisé : je ne connais ni ta situation, ni tes objectifs, ni ton horizon, et je ne cherche pas à les connaître.