NMI Holdings Inc.
À surveiller : cette société n'est pas dans la liste que je régénère tous les mois, et je garde la note haute pour celles-là.
Ce que fait l’entreprise
NMI Holdings est une société d'assurance américaine spécialisée dans l'assurance de prêts hypothécaires privée, un mécanisme qui protège les prêteurs contre le risque de défaut d'un emprunteur lorsque celui-ci apporte un faible acompte à l'achat de son logement. Elle vend ses garanties à des banques, des organismes de crédit et d'autres établissements financiers qui accordent des prêts immobiliers résidentiels, permettant à leurs clients d'accéder à la propriété sans réunir un apport élevé. L'essentiel de son activité provient des primes versées par les emprunteurs ou les prêteurs pour cette couverture, répercutées ensuite sous forme de revenus récurrents. Elle se distingue par une approche disciplinée de la sélection des risques et par des outils de souscription et de gestion des sinistres construits autour de la technologie, dans un secteur dominé par quelques acteurs historiques.
Les comptes
Sur les trois exercices du même rapport, le chiffre d'affaires passe de 579 M USD à 706 M USD, soit +22 %. Le résultat net passe de 322 M USD à 389 M USD, en hausse de 21 %. Le nombre d'actions passe de 83,9 à 79,0 millions, en recul de 6 %.
Comment se porte l’entreprise
La marge nette — ce qu'il reste du chiffre d'affaires une fois toutes les charges payées — passe de 55,6 % à 55,1 %. Les trois exercices se terminent en bénéfice. Le chiffre d'affaires progresse d'un exercice à l'autre sans exception. Le nombre d'actions diminue de 6 % : la société rachète ses propres actions, donc à résultat égal, chaque action en représente une part plus grande qu'avant.
Ce qu’elle vaut, et à quelle date
Au 30 juin 2025, le flottant déclaré (la part du capital qui s'échange vraiment en bourse, voir /lexique) valait 7 années du résultat net de l'exercice : 2,71 Md USD pour 389 M USD. La médiane des 1407 sociétés que je note est de 20,6 années, et au-delà de 40 je retire la note haute. C'est la date du chiffre, pas celle d'aujourd'hui : pour l'actualiser, multiplie par le cours du jour divisé par le cours du 30 juin 2025.
Ce qui peut mal tourner
Son activité est directement liée à la santé du marché immobilier américain et à la capacité des ménages à rembourser leurs prêts : une dégradation économique, une hausse du chômage ou une chute des prix des logements peut entraîner une vague de défauts et donc de sinistres à indemniser. Le secteur est également sensible aux taux d'intérêt, qui influencent le volume de nouveaux prêts hypothécaires et donc la demande pour ce type d'assurance. Enfin, une évolution de la réglementation du logement ou des règles imposées par les agences publiques de refinancement pourrait modifier les conditions dans lesquelles cette assurance est exigée ou tarifée.
Refais-le toi-même
Tout ce que tu viens de lire sort des comptes, et d'eux seuls : je ne lis aucun cours de bourse, donc rien ici ne dit si le titre est cher aujourd'hui ni ce qu'il fera. Le rapport annuel a été déposé le 12 février 2026 sous le numéro 0001547903-26-000011. Sur sec.gov, cherche le chiffre d'affaires sous l'étiquette Revenues, le résultat net sous NetIncomeLoss, et le nombre d'actions sous WeightedAverageNumberOfDilutedSharesOutstanding.
Calcul du 7 septembre 2026. Il est refait chaque mois, et à chaque nouveau rapport annuel.
Qui écrit ceci, et dans quel cadre
Thomas Dessombs, à titre individuel (entrepreneur individuel, sous le nom commercial AlgoProof). Analyse terminée le 7 septembre 2026 à 02:00, heure de Paris. Le prix de référence affiché plus haut est celui de cet instant et ne bouge plus ; le cours et sa variation, eux, sont en direct.
Ces analyses portent sur ma propre liste de suivi long terme et sur mes versements mensuels. Je peux détenir les titres dont je parle, et c'est même en général la raison pour laquelle je les suis. Aucune société citée ne me rémunère, d'aucune manière.
Les chiffres de marché viennent des données affichées à côté d'eux. Le verdict et le texte qui l'accompagne sont mon interprétation, pas un fait. Ce n'est pas un conseil en investissement personnalisé : je ne connais ni ta situation, ni tes objectifs, ni ton horizon, et je ne cherche pas à les connaître.