Victory Capital Holdings Inc.
À surveiller : cette société n'est pas dans la liste que je régénère tous les mois, et je garde la note haute pour celles-là.
Ce que fait l’entreprise
Victory Capital Holdings est une société de gestion d'actifs américaine qui propose des fonds d'investissement et des mandats de gestion à des particuliers, des institutions et des conseillers financiers. Son activité repose sur un ensemble de sociétés de gestion, dites boutiques, qui opèrent chacune sous leur propre marque et leur propre approche de gestion, tout en s'appuyant sur des fonctions communes de distribution, de technologie et de conformité réglementaire portées par le groupe. Ce modèle lui permet de proposer une gamme large de styles de gestion, allant des fonds indiciels qui répliquent un marché à des stratégies plus actives où des gérants choisissent eux-mêmes les titres. Ses revenus proviennent essentiellement des frais de gestion calculés sur la valeur des actifs qu'elle gère pour le compte de ses clients.
Les comptes
Sur les trois exercices du même rapport, le chiffre d'affaires passe de 821 M USD à 1 306 M USD, soit +59 %. Le résultat net passe de 213 M USD à 330 M USD, en hausse de 55 %. Le nombre d'actions passe de 68,2 à 66,4 millions, en recul de 3 %.
Comment se porte l’entreprise
La marge nette — ce qu'il reste du chiffre d'affaires une fois toutes les charges payées — passe de 26,0 % à 25,3 %. Les trois exercices se terminent en bénéfice. Le chiffre d'affaires progresse d'un exercice à l'autre sans exception. Le nombre d'actions diminue de 3 % : la société rachète ses propres actions, donc à résultat égal, chaque action en représente une part plus grande qu'avant.
Ce qu’elle vaut, et à quelle date
Au 30 juin 2025, le flottant déclaré (la part du capital qui s'échange vraiment en bourse, voir /lexique) valait 11 années du résultat net de l'exercice : 3,50 Md USD pour 330 M USD. La médiane des 1407 sociétés que je note est de 20,6 années, et au-delà de 40 je retire la note haute. C'est la date du chiffre, pas celle d'aujourd'hui : pour l'actualiser, multiplie par le cours du jour divisé par le cours du 30 juin 2025.
Ce qui peut mal tourner
Ses revenus dépendent directement du niveau des marchés financiers et de l'évolution de la valeur des actifs sous gestion : une baisse durable des marchés réduit à la fois ses commissions et l'attractivité de ses fonds. La gestion d'actifs est un secteur très concurrentiel, où les clients peuvent retirer leurs capitaux rapidement si les performances déçoivent ou si des frais plus bas sont proposés ailleurs, notamment par des fonds indiciels à bas coût. Le modèle fondé sur plusieurs boutiques de gestion expose aussi la société à un risque de dépendance envers certaines équipes de gérants clés, dont le départ pourrait entraîner une perte de clients et d'actifs gérés.
Refais-le toi-même
Tout ce que tu viens de lire sort des comptes, et d'eux seuls : je ne lis aucun cours de bourse, donc rien ici ne dit si le titre est cher aujourd'hui ni ce qu'il fera. Le rapport annuel a été déposé le 26 février 2026 sous le numéro 0001193125-26-077057. Sur sec.gov, cherche le chiffre d'affaires sous l'étiquette RevenueFromContractWithCustomerExcludingAssessedTax, le résultat net sous NetIncomeLoss, et le nombre d'actions sous WeightedAverageNumberOfDilutedSharesOutstanding.
Calcul du 7 septembre 2026. Il est refait chaque mois, et à chaque nouveau rapport annuel.
Qui écrit ceci, et dans quel cadre
Thomas Dessombs, à titre individuel (entrepreneur individuel, sous le nom commercial AlgoProof). Analyse terminée le 7 septembre 2026 à 02:00, heure de Paris. Le prix de référence affiché plus haut est celui de cet instant et ne bouge plus ; le cours et sa variation, eux, sont en direct.
Ces analyses portent sur ma propre liste de suivi long terme et sur mes versements mensuels. Je peux détenir les titres dont je parle, et c'est même en général la raison pour laquelle je les suis. Aucune société citée ne me rémunère, d'aucune manière.
Les chiffres de marché viennent des données affichées à côté d'eux. Le verdict et le texte qui l'accompagne sont mon interprétation, pas un fait. Ce n'est pas un conseil en investissement personnalisé : je ne connais ni ta situation, ni tes objectifs, ni ton horizon, et je ne cherche pas à les connaître.