Vornado Realty Trust
À surveiller : le chiffre d'affaires est sous son niveau d'il y a deux ans.
Ce que fait l’entreprise
Vornado Realty Trust est une société foncière américaine spécialisée dans l'acquisition, la détention et la gestion d'immeubles de bureaux et de commerces, avec une concentration marquée sur Manhattan à New York. Elle possède et exploite des tours de bureaux ainsi que des surfaces commerciales louées à des enseignes de détail, générant l'essentiel de ses revenus par la perception de loyers auprès de ses locataires. Son activité se distingue par la qualité et l'emplacement de son patrimoine, situé dans des quartiers d'affaires très recherchés, ce qui lui permet de pratiquer des loyers élevés. Elle opère sous un statut fiscal particulier réservé aux foncières cotées, qui l'oblige à redistribuer une large part de ses bénéfices à ses actionnaires sous forme de dividendes.
Les comptes
Sur les trois exercices du même rapport, le chiffre d'affaires passe de 1,81 Md USD à 1,81 Md USD, soit −0 %. Le résultat net passe de 105 M USD à 905 M USD, en hausse de 758 %. Le nombre d'actions passe de 192 à 201 millions, en hausse de 5 %.
Comment se porte l’entreprise
La marge nette — ce qu'il reste du chiffre d'affaires une fois toutes les charges payées — passe de 5,8 % à 50,0 %. Les trois exercices se terminent en bénéfice. Le chiffre d'affaires ne va pas dans le même sens d'un exercice à l'autre. Le nombre d'actions augmente de 5 %, donc à résultat égal, chaque action en représente une part plus petite qu'avant.
Ce qu’elle vaut, et à quelle date
Au 30 juin 2025, le flottant déclaré (la part du capital qui s'échange vraiment en bourse, voir /lexique) valait 8 années du résultat net de l'exercice : 6,83 Md USD pour 905 M USD. La médiane des 1407 sociétés que je note est de 20,6 années, et au-delà de 40 je retire la note haute. C'est la date du chiffre, pas celle d'aujourd'hui : pour l'actualiser, multiplie par le cours du jour divisé par le cours du 30 juin 2025.
Ce qui peut mal tourner
L'activité dépend fortement de la santé économique d'une seule ville et d'un marché immobilier de bureaux new-yorkais, ce qui limite la diversification géographique et expose la société à un choc local. La généralisation du travail à distance et la baisse de la demande de surfaces de bureaux constituent une menace durable sur les taux d'occupation et les niveaux de loyers. Enfin, comme toute foncière, elle est sensible aux variations des taux d'intérêt, qui influencent son coût de financement et la valorisation de son patrimoine.
Refais-le toi-même
Tout ce que tu viens de lire sort des comptes, et d'eux seuls : je ne lis aucun cours de bourse, donc rien ici ne dit si le titre est cher aujourd'hui ni ce qu'il fera. Le rapport annuel a été déposé le 9 février 2026 sous le numéro 0000899689-26-000009. Sur sec.gov, cherche le chiffre d'affaires sous l'étiquette Revenues, le résultat net sous NetIncomeLoss, et le nombre d'actions sous WeightedAverageNumberOfDilutedSharesOutstanding.
Calcul du 7 septembre 2026. Il est refait chaque mois, et à chaque nouveau rapport annuel.
Qui écrit ceci, et dans quel cadre
Thomas Dessombs, à titre individuel (entrepreneur individuel, sous le nom commercial AlgoProof). Analyse terminée le 7 septembre 2026 à 02:00, heure de Paris. Le prix de référence affiché plus haut est celui de cet instant et ne bouge plus ; le cours et sa variation, eux, sont en direct.
Ces analyses portent sur ma propre liste de suivi long terme et sur mes versements mensuels. Je peux détenir les titres dont je parle, et c'est même en général la raison pour laquelle je les suis. Aucune société citée ne me rémunère, d'aucune manière.
Les chiffres de marché viennent des données affichées à côté d'eux. Le verdict et le texte qui l'accompagne sont mon interprétation, pas un fait. Ce n'est pas un conseil en investissement personnalisé : je ne connais ni ta situation, ni tes objectifs, ni ton horizon, et je ne cherche pas à les connaître.