VSE Corporation
L'ingénierie et le conseil · comptes US GAAP · USD
Des lectures, pas des conseils. Je relève ce que disent les comptes. Je ne lis aucun cours de bourse : rien ici ne dit si un titre est cher, ni s’il faut l’acheter.
Constats de lecture
3 alertes sur 7 contrôles lus.
Pertes
2 exercices en perte sur 3, ou un seul
Sans alerte
Chiffre d’affaires
sous son niveau d’il y a deux ans
Sans alerte
Résultat
sous son niveau d’il y a deux ans
Alerte
Résultat sous son niveau d'il y a deux ans.
Dilution
actions +10 % en deux ans
Alerte
Nombre d'actions en hausse de 50 % en deux ans.
Capitaux propres
négatifs
Sans alerte
Dette long terme
nette de la trésorerie, au-dessus du double de la médiane de son secteur
Alerte
Dette long terme nette de la trésorerie : 18,5 années de résultat, contre 2,20 pour la médiane des 10 sociétés bénéficiaires de son secteur.
Trésorerie
face aux pertes du dernier exercice
Sans alerte
- Chiffre d'affaires
- 1 112 M USD
- Résultat net
- 11,7 M USD
- Marge nette
- 1,1 %
Dernier exercice, lu dans le rapport annuel déposé le 27 févr. 2026. Calcul du 1er oct. 2026. Je le refais quand les comptes bougent, en visant une fois par mois.
Ce que fait l’entreprise
VSE Corporation conçoit et déploie des solutions d'ingénierie et de conseil pour ses clients, principalement dans le secteur de la défense et de l'aérospatiale. Elle réalise l'essentiel de ses revenus en mettant à disposition ses équipes d'ingénieurs et de consultants auprès de ses donneurs d'ordre, selon des modèles de contrats à long terme ou de staffing. Le chiffre d'affaires du dernier exercice s'élève à 1 112 M USD, soit une croissance de +104 % par rapport au premier exercice, reflétant une expansion rapide de sa base de clients et de ses capacités opérationnelles.
Les comptes
Trois exercices, ligne à ligne
Sur les trois exercices du même rapport, le chiffre d'affaires passe de 544 M USD à 1 112 M USD, soit +104 %. Le résultat net passe de 39,1 M USD à 11,7 M USD, en recul de 70 %. Le nombre d'actions passe de 14,2 à 21,2 millions, en hausse de 50 %.
Ce que ces trois séries disent
La marge nette, ce qu'il reste du chiffre d'affaires une fois toutes les charges payées, passe de 7,2 % à 1,1 %. Les trois exercices se terminent en bénéfice. Le chiffre d'affaires progresse d'un exercice à l'autre sans exception. Le nombre d'actions augmente de 50 %, donc à résultat égal, chaque action en représente une part plus petite qu'avant.
Ce qu’elle possède, ce qu’elle doit
À la clôture du dernier exercice, elle possède 2 029 M USD et doit 590 M USD. Sur tout ce qu'elle possède, 70,9 % sont à elle une fois ses dettes retirées ; le reste est financé par ce qu'elle doit. Elle a 69,4 M USD en caisse pour 285 M USD de dette à long terme, ce que sa trésorerie ne couvrirait pas.
Ce qu’elle vaut, et à quelle date
Le flottant déclaré (la part du capital qui s'échange vraiment en bourse, voir /lexique) au 30 juin 2025 valait 2,60 Md USD. Ce chiffre est daté : pour savoir ce qu'il vaut aujourd'hui, il faut le cours du jour, que je ne lis pas ici.
Refais-le toi-même
Tout ce que tu viens de lire sort des comptes, et d'eux seuls : je ne lis aucun cours de bourse, donc rien ici ne dit si le titre est cher aujourd'hui ni ce qu'il fera. Le rapport annuel a été déposé le 27 février 2026 sous le numéro 0000102752-26-000015. Sur sec.gov, cherche le chiffre d'affaires sous l'étiquette RevenueFromContractWithCustomerExcludingAssessedTax, le résultat net sous NetIncomeLoss, et le nombre d'actions sous WeightedAverageNumberOfDilutedSharesOutstanding.
Ce que j’en retiens
Chargement de l’analyse…
Qui écrit ceci, et dans quel cadre
J'écris ce site à titre individuel (entrepreneur individuel, sous le nom commercial AlgoProof). Version du 1er octobre 2026.
Je lis les comptes de bien plus de sociétés que je n'en suis pour moi : ma liste de suivi long terme n'en est qu'une petite partie. Je peux détenir certains des titres cités ici, en particulier ceux de ma liste de suivi. Aucune société citée ne me rémunère, d'aucune manière.
Les chiffres viennent du rapport annuel de la société, dont la fiche donne la date de dépôt et le numéro. Les contrôles suivent une règle fixe ; le texte qui les accompagne est mon interprétation, pas un fait. Ce n'est pas un conseil en investissement personnalisé : je ne connais ni ta situation, ni tes objectifs, ni ton horizon, et je ne cherche pas à les connaître.